«El crecimiento de los activos intangibles como componente del valor de mercado de una empresa ha aumentado un 35% desde 1995, y casi cinco veces desde 1975».
La fortaleza de muchas de las empresas más valiosas de la actualidad se basa en gran medida en activos intangibles como marcas comerciales, patentes, secretos comerciales y reputación de marca. Los activos tangibles, o “tangibles”, como bienes raíces y equipos, son una relativa escasez en muchas grandes empresas que pasan desapercibidas.
Lo sorprendente es hasta qué punto estas empresas están dominadas por activos intangibles y lo que esto significa para su comprensión y financiación.
Nvidia, Apple y Broadcom son líderes en la industria de la tecnología de la información cuando se trata del valor de los activos intangibles, aquellos que no necesariamente se pueden ver o tocar. El noventa y ocho por ciento de su valor se atribuye al valor de mercado de los activos intangibles (IAMV), principalmente derechos de propiedad intelectual. Los activos intangibles de Microsoft representan el 90% de su valor. La diferencia puede atribuirse, al menos en parte, al valor percibido de la empresa y a los informes financieros públicos estandarizados de las empresas que favorecen los activos tangibles.
La recopilación de estos datos es parte del proyecto de investigación «Comparación del valor de mercado de los activos intangibles de las principales empresas e industrias del S&P 500» del Centro para la Comprensión de la Propiedad Intelectual (CIPU), una I Cátedra sin fines de lucro que monitorea las tendencias en conciencia, educación y derechos de propiedad intelectual.
«Las corporaciones de hoy están aprendiendo a aceptar el cambio de valor de una economía industrial basada en activos físicos a una economía del conocimiento basada en la propiedad intelectual», dijo Brian Hinman, ex director de propiedad intelectual de Philips y jefe de licencias de IBM, InterDigital y Verizon. El inversor intangible. «Para la mayoría de las empresas, las patentes, las marcas registradas, los datos y el conocimiento son los principales impulsores del valor corporativo y deben entenderse dentro del contexto de su industria».
Los activos tangibles de la empresa son bienes inmuebles, inventario de productos y equipos. Los activos intangibles incluyen activos más difíciles de evaluar pero no obstante fundamentales, como patentes, marcas registradas, derechos de autor, secretos comerciales, conocimiento institucional, listas de clientes y reputación.
Empresas específicas, industrias principales.
Durante los últimos 20 años, Ocean Tomo, un banco comercial de propiedad intelectual y una firma de asesoría ahora propiedad de JS Held, ha rastreado el valor de mercado agregado (IAMV) de la propiedad intelectual basándose en el índice S&P 500 de empresas públicas. Ocean Tomo informó que en 1975 sólo el 13% del valor de mercado se asignaba a activos intangibles; en 1995 esta cifra aumentó al 68%; en 2005 era del 80% y en 2025 aumentó al 92%.
La investigación de CIPU intenta profundizar en datos recientes proporcionando porcentajes de asignación de activos para empresas específicas en industrias clave. Esto permite a inversores, abogados y otros comparar el papel de los activos intangibles en el valor de mercado. Los activos intangibles a menudo se incluyen en el «fondo de comercio» porque son difíciles de registrar.
Fuente: CIPU
La tecnología de la información es la líder de IAMV. Pero incluso dentro de TI existen diferencias (ver ilustración). Por ejemplo, Microsoft tiene un IAMV del 90%, en comparación con el 98% de Nvidia, Apple y Broadcom. Determinar qué componentes de los activos intangibles son los más valiosos (patentes, marcas registradas y secretos comerciales frente a listas de clientes) sería una tarea valiosa pero desafiante que puede ayudarnos a comprender qué sustenta el valor de una empresa en la actualidad. (El proyecto actual es el primer paso hacia lo que CIPU espera que se convierta en una cobertura regular del papel del plan de activos intangibles en el valor empresarial específico).
Por ejemplo, es probable que las patentes de Nvidia signifiquen mucho y la marca mucho menos; Las patentes de Apple son ciertamente importantes, pero son las marcas (o mejor dicho, las marcas) las que son el impulsor más importante del valor de mercado.
El crecimiento de los activos intangibles como componente del valor de mercado de la empresa desde 1995. creció un 35%, y desde 1975, casi cinco veces. Los activos tangibles representan hoy el 2% o menos del valor de mercado de las empresas de TI y otras empresas. Las empresas exitosas ya no viven en un mundo dominado por activos como los bienes raíces. Los derechos de propiedad intelectual y la reputación impulsan el precio de las acciones.
«Este proyecto de investigación intangible de CIPU proporciona datos importantes para ayudar a comprender los fundamentos de la economía de innovación de EE. UU. y el papel clave que desempeña la propiedad intelectual para asegurar las invenciones y el trabajo creativo que impulsan la creación de empleo y el crecimiento económico», dijo Adam Mossoff, un destacado experto en propiedad intelectual e innovación en cuya investigación han confiado la Corte Suprema y las agencias federales, en respuesta a los hallazgos.
El valor de mercado es a menudo el valor percibido.
Es importante recordar que estas estimaciones de valor son miniaturas que ilustran la creciente importancia relativa de IAMV. Estos no son cálculos exactos y no están destinados a fusiones y adquisiciones, ni a fines contables o financieros, sino a la confirmación de que los activos tangibles ocupan hoy una parte cada vez menor del valor de una empresa. La capitalización de mercado es efectivamente el valor percibido de una empresa expresado como el precio de las acciones. Los activos intangibles, como los derechos de propiedad intelectual y el capital humano, desempeñan un papel más importante de lo que muchos creen.
Es más importante que nunca lidiar con la fuente del valor de mercado de una empresa, incluso si es esquiva y contraria a la contabilidad GAAP. Una mejor comprensión de su valor y del papel que desempeñan en la determinación de la capitalización de mercado y el precio de las acciones es fundamental y seguirá siéndolo. La IA con el LLM o SLM adecuado puede ser el recurso que necesita para que esto suceda.
La metodología utilizada en la investigación de CIPU es la misma que Ocean Tomo ha utilizado en sus resúmenes desde que se lanzaron por primera vez en 2006: la capitalización de mercado de una empresa (capitalización de mercado) menos los activos tangibles netos (NTA) es igual al valor de mercado intangible (IAMV).
En comparación, otras industrias que CIPU incluye en su análisis incluyen servicios de comunicaciones, bienes de consumo, finanzas, atención médica y energía (ver ilustración). Los líderes en servicios de comunicaciones son Alphabet, Meta y Netflix, mientras que Consumer Staples, Walmart, Costco, P&G y Coca-Cola representan alrededor del 90 por ciento de los activos intangibles, sorprendentemente cerca de los servicios de comunicaciones.
Cuando analizamos las finanzas, la atención médica y la energía, el equilibrio comienza a cambiar, sin duda debido a los diferentes tipos de intangibles en las diferentes industrias. Visa y MasterCard tienen el 98% y el 100% de su valor de mercado atribuido a activos intangibles. En el sector de la atención sanitaria, el 99% es propiedad de la empresa farmacéutica Lilly, que depende en gran medida de las patentes, en comparación con el 74% de United Health Care Group, principalmente un proveedor de servicios.
Balance del sector energético
En el sector energético, ExxonMobil, ConocoPhillips y Chevron estaban en un 50-50 entre el IAMV y el valor tangible. A pesar de sus numerosos y importantes derechos de propiedad intelectual, el precio de sus reservas de petróleo, que es un activo tangible como ningún otro, probablemente desempeñe un papel.
CIPU surgirá para ayudar a identificar los activos intangibles de empresas grandes y pequeñas para determinar el papel que desempeñan componentes como los secretos comerciales, la marca y la reputación en la capitalización de mercado y el precio de las acciones. Probablemente sea mucho más de lo que a muchos inversores y ejecutivos les gustaría creer.
