La cartera principal del primer activo. (≈81% de las inversiones) sigue siendo fuerte, y la cobertura de intereses promedio ponderada asciende a 2,26x y no acumulado esencialmente igual ~1,78%.
El valor neto de la propiedad ha disminuido. 7,4% intertrimestral hasta 13,76 dólaresque se debió casi en su totalidad a ajustes de valor de mercado de acciones no realizados en varios nombres (Juice Plus+, 4Wall, David’s Bridal, Addison Group, Avison Young) vinculados a los efectos de la extensión de COVID.
La relación deuda neta a capital aumentó a 1,44x Los ingresos netos por inversiones disminuyeron a 18,3 millones. DÓLAR ESTADOUNIDENSE; La gerencia emitió notas senior no garantizadas y 135 millones. Bono en dólares para refinanciamiento de deuda y a partir de enero de 2026 pasó de distribución base trimestral a mensual (distribución base del segundo trimestre de 2026 $0,30).
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Los ejecutivos de CION Investment (NYSE:CION) enfatizaron que la cartera de préstamos prioritarios para personas mayores de la empresa de desarrollo empresarial siguió funcionando bien durante las perspectivas de la empresa para 2025. investigación de ganancias del cuarto trimestre y de fin de año, pero reconoció que la volatilidad en el valor liquidativo (NAV) trimestralmente se debía a marcas no realizadas.
El director ejecutivo, Michael Reisner, dijo que la «cartera principal de primer gravamen» de la compañía, que representa alrededor del 81% de las inversiones, «sigue funcionando bien». Señaló un aumento en la tasa de interés promedio ponderada de la cartera a 2,26 veces desde 1,94 veces en el trimestre anterior. En respuesta a la pregunta de un analista, la gerencia dijo que la mejora reflejaba tanto tasas de interés base más bajas como un crecimiento del EBITDA en las empresas de la cartera.
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Reisner también señaló que los nombres de la compañía con calificación de riesgo «cuatro y cinco» representaban constantemente alrededor del 2,4% de la cartera en valor razonable. Los préstamos no acumulados se mantuvieron «prácticamente sin cambios» durante el trimestre en el 1,78% de la cartera a valor razonable, en comparación con el 1,75% en el tercer trimestre, ya que se agregó un nuevo préstamo a plazo al estado no acumulado: HealthWay.
El presidente y director de inversiones, Gregg Bresner, proporcionó información adicional y dijo que HealthWay inició un aumento inicial de revólver en el cuarto trimestre que se financió hasta 2026 al principio e incluyó lo que describió como un «gran componente MOA» que transfirió el valor del préstamo a plazo a la parte revólver. Bresner dijo que CION participó en el aumento del revólver y esperaba beneficiarse de toda la posición, pero debido al plazo del cambio, la propiedad del préstamo no se devengó.
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La dirección destacó el impacto limitado del software como punto de partida. Reisner dijo que la exposición al software era aproximadamente el 1,8% de la cartera en valor razonable, lo que, según él, era consistente con una decisión deliberada de evitar el sector. Bresner dijo que el trimestre terminó con tres empresas de cartera de software con un valor razonable de 1,8% (2% de costo amortizado), y agregó que la compañía «no tenía préstamos ARR» en la cartera.
Bresner dijo que CION históricamente ha evitado otorgar préstamos bajo la metodología de crecimiento de ingresos recurrentes anuales (ARR) cuando los prestatarios tienen un EBITDA negativo al cierre. Describió el perfil de ARR Software como «más una inversión orientada al riesgo con un riesgo similar al de las acciones» que requiere rendimientos superiores al rendimiento normal del activo subyacente.
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Reisner dijo que el NAV cayó un 7,4% en el trimestre a 13,76 dólares desde 14,86 dólares a finales de septiembre. Señaló que la caída se debió «casi en su totalidad a ajustes de valor de mercado no realizados» vinculados a un subconjunto de posiciones de acciones que nombran a Juice Plus+, 4Wall Entertainment, David’s Bridal y Addison Group. Bresner también citó a Avison Young entre las posiciones bursátiles que contribuyeron a la caída.
Bresner describió un «tema común» entre varios de los nombres listados como lo que la firma llama un «ciclo de extensión de COVID», donde las empresas se vieron afectadas por una interrupción relacionada con el COVID, seguida de inflación laboral y shocks de tasas de interés que llevaron a una reestructuración o recapitalización.
Jugo Plus+: Bresner atribuyó la reducción de la marca accionaria a unos ingresos trimestrales más débiles sobre una base de costos fijos, ya que la compañía completó una reestructuración en el tercer trimestre, seguida de iniciativas operativas e inversiones en ofertas de productos e infraestructura de ventas.
Entretenimiento de 4 paredes: La marca se vio afectada por un EBITDA más bajo, ya que Bresner citó cancelaciones de eventos y una menor producción de cine y televisión debido a que se reconstruyeron los oleoductos tras la huelga de escritores. Dijo que en 2025 la compañía reorganizó su balance en el verano y espera que en 2026 el EBITDA aumente.
La boda de David: Bresner dijo que los precios de las acciones pueden ser volátiles de un trimestre a otro debido al tamaño relativo de las inversiones y la estacionalidad. Explicó que la disminución en el cuarto trimestre se debió principalmente a un aumento estacional en la deuda relacionado con el almacenamiento antes de la temporada de bodas, y señaló capital adicional que se invirtió para acelerar el crecimiento del segmento de mercado digital Pearl de la compañía.
Avison joven: Bresner dijo que los puntos de referencia de las acciones se vieron afectados por la deuda recaudada en la parte superior de la estructura de capital para respaldar la inversión antes de un repunte esperado en la actividad inmobiliaria comercial en 2026 y 2027. Dijo que CION estuvo involucrada en la última ronda de deuda.
Bresner también señaló que algunas acciones subieron durante el trimestre, destacando Longview Power, Palmetto Solar y Playboy, que fueron impulsadas por sólidos resultados financieros y/o una perspectiva esperada.
Bresner dijo que la compañía se mantuvo «muy selectiva» en el cuarto trimestre, enfocándose en acuerdos en compañías de cartera existentes, invirtiendo casi en su totalidad y gestionando la recuperación frente a nuevas inversiones dentro del rango de apalancamiento neto objetivo. Dijo que la compañía pasó por alto un «porcentaje históricamente más alto» de nuevas inversiones potenciales debido a consideraciones crediticias y de precios.
Describió las condiciones del mercado secundario en el cuarto trimestre como «extraordinarias», citando especulaciones sobre la política arancelaria y de tasas de interés, el cierre del gobierno y mayores preocupaciones sobre el crédito privado, y dijo que había una «fragmentación significativa» en el mercado de nuevas emisiones. Bresner dijo que el precio de la nueva emisión refleja una «resaca» de la emisión récord de 2024. del cobro privado de deudas, lo que se tradujo en menores diferenciales de cupones, mayores niveles de apalancamiento y documentación más flexible.
Durante el trimestre, CION asumió aproximadamente 76 millones de dólares 66 millones en compromisos de inversión en una nueva cartera y 14 empresas existentes. USD, y financió 12 millones. USD de pasivos previamente no financiados. Las ventas y retornos de la empresa fueron de 79 millones. USD, incluido el reembolso total de los préstamos de Moss Holding y Northstar Travel, lo que resultó en una disminución de aproximadamente 1 millón en las inversiones financiadas. DÓLAR ESTADOUNIDENSE. Bresner dijo que el rendimiento promedio ponderado de las nuevas primeras inversiones directas durante el trimestre fue SOFR más 6,43% según el costo de la inversión.
El director financiero Keith Franz informó ingresos netos por inversiones (NII) de 18,3 millones de dólares. $, o $0,35 por acción, en comparación con $38,6 millones. o 0,74 dólares por acción en el tercer trimestre. Los ingresos totales por inversiones ascendieron a 53,8 millones. USD 78,7 millones en comparación con el último trimestre, principalmente debido a menores ingresos por intereses luego de la reestructuración del trimestre anterior y la ausencia de ciertos elementos que mejoran las ganancias, como cargos por pago anticipado y un descuento de emisión inicial acelerado, que no se repitió. Franz también citó tarifas de transacción más bajas en comparación con el trimestre anterior, parcialmente compensadas por mayores ingresos por dividendos de una sola inversión.
El 31 de diciembre los activos totales de la empresa ascendían a alrededor de 1,9 mil millones. USD y activos netos: 708 millones. USD, y la deuda total ascendió a 1,1 mil millones. USD y 51,4 millones La cartera finalizó el trimestre en $1,700 millones en términos reales. dólares estadounidenses, mientras que el rendimiento promedio de la deuda y otras inversiones generadoras de ingresos a costo amortizado fue del 10,7%, ligeramente por debajo del 10,9% del tercer trimestre.
Franz dijo que la relación deuda neta-capital aumentó a 1,44 veces desde 1,28 veces, principalmente debido a un menor NAV y una mayor deuda promedio pendiente. Cuando se le preguntó sobre el apalancamiento, Franz dijo que la compañía espera que una recuperación orgánica del NAV en algunas posiciones ayude en los próximos trimestres y que, en última instancia, espera utilizar retornos planificados y no planificados para desapalancarse.
En términos de actividad de los mercados de capitales, Reisner y Franz destacaron el aumento de la financiación sin garantía. Durante el trimestre, CION gastó 172,5 millones en inversores institucionales. A finales de año, la compañía completó una oferta pública de venta de 135 millones. La oferta de bonos en dólares con un valor de 2031 pagó el 7,5%, NYSE bajo el símbolo CICC. Franz dijo que los fondos recibidos se destinaron a 125 millones. USD para 2026
Al pagar a los accionistas, la compañía pagó una distribución básica en el cuarto trimestre de 0,36 dólares por acción, en consonancia con el tercer trimestre. Para todo el año 2025, CION declaró y pagó una distribución total de $1,44 por acción, todo a partir de una distribución base trimestral. Franz dijo que a partir de enero de 2026 la compañía pasó de una distribución base trimestral a una mensual y anunció que en 2026 la distribución base para el segundo trimestre será de 0,30 dólares por acción, con pagos mensuales de 0,10 dólares por acción en abril, mayo y junio.
CION Investment Corporation es una sociedad de inversión de gestión no diversificada y de tipo cerrado constituida como sociedad de desarrollo empresarial en 1940. Ley de sociedades de inversión. Administrada externamente por CION Investment Management, LLC, la firma se especializa en brindar soluciones de capital flexibles a empresas del mercado medio en EE. UU. y Canadá. A través de una combinación de financiación de deuda y capital, CION pretende respaldar el crecimiento, las adquisiciones, la recapitalización y otras iniciativas estratégicas de las empresas de su cartera.
La estrategia de inversión de la Compañía se centra en préstamos garantizados, deuda subordinada e intereses de capital privado.
El artículo Aspectos destacados de las llamadas de resultados del cuarto trimestre de CION Investment fue publicado originalmente por MarketBeat.
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