Amazonas (AMZN +1,25%) servicios web, microsoft (MSFT +1,62%) azur y Alfabeto‘s (¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡ +0,27%) (GOOGL +0,20%) Google Cloud domina el mercado de infraestructura de computación en la nube. Sin embargo, la inteligencia artificial (IA) marca un cambio de paradigma en la industria. Tanto los jugadores experimentados como los recién llegados necesitaban rediseñar y construir nuevos centros de datos con potentes procesadores y hardware de red, así como superar las barreras energéticas de la IA.
La oportunidad tiene un precio alto, ya que Amazon, Alphabet y Microsoft gastan gastos de capital (capex) récord en centros de datos de IA. Sin embargo, los inversores son en general optimistas sobre las perspectivas de un crecimiento acelerado.
Las acciones de Alphabet y Amazon han subido un 23,1% y un 16,4%, respectivamente, desde que el mercado cerró el 1 de mayo. Sin embargo, las acciones de Microsoft han bajado un 14% en lo que va del año, aunque el 29 de abril informaron ingresos récord en 2026 para el trimestre fiscal.
He aquí por qué Microsoft ha perdido el favor y si todavía vale la pena comprar acciones de Magnificent Seven.
Fuente de la imagen: Getty Images.
La carrera por los chips individuales se intensifica
En el último trimestre de Microsoft, las inversiones aumentaron hasta 31,9 mil millones. USD, dos tercios de los cuales se destinaron a activos no corrientes, principalmente unidades de procesamiento gráfico (GPU) y unidades centrales de procesamiento (CPU). Para ponerlo en contexto, la inversión de Microsoft en 2021 fue de 20.600 millones de dólares. Eso significa que Microsoft ahora está gastando aproximadamente tanto como lo gasta en chips de IA en un solo trimestre. el todo presupuesto anual de inversiones hace cinco años. Y los costes no hacen más que aumentar, ya que Microsoft destinará en 2026 40.000 millones a los gastos financieros del cuarto trimestre. USD y para el año calendario 2026: 190 mil millones. DÓLAR ESTADOUNIDENSE.
Los hiperescaladores crean aceleradores de IA personalizados para reducir la dependencia de NVIDIA. Broadcom abogó por las limitaciones de las GPU de uso general; abogó por chips de IA personalizados separados para entrenamiento e inferencia.
En enero, Microsoft presentó su nuevo chip Maia 200, diseñado específicamente para la inferencia de IA. El 29 de abril, durante la llamada, Microsoft dijo que Maia 200 ahora se está ejecutando en dos centros de datos importantes y está logrando una mejora del 30% en tokens por dólar. Los tokens son la moneda de la inferencia de la IA, por lo que los hiperescaladores quieren procesar tantos tokens como sea posible para minimizar la latencia y aumentar la eficiencia. Microsoft también dijo que su procesador de servidor Cobalt está implementado en casi la mitad de las regiones de sus centros de datos y que sus mayores clientes de IA utilizan cada vez más cargas de trabajo de Cobalt.
Estos desarrollos son un paso en la dirección correcta, pero Microsoft no está ni cerca de la arquitectura de inteligencia artificial integrada de Alphabet y Amazon. Las Unidades de Procesamiento Tensorial (TPU) de Alphabet, desarrolladas conjuntamente con Broadcom, ayudan a crear modelos, agentes y aplicaciones comerciales para empresas de alto perfil como Anthropic, el fabricante de grandes modelos lingüísticos de Claude.
El progreso de TPU quedó claramente demostrado durante las ganancias de Alphabet el 29 de abril, donde Alphabet dijo que su TPU 8t para entrenamiento de IA entregó 3 veces la potencia de procesamiento y el doble de rendimiento que las generaciones anteriores, mientras que su TPU 8i para IA concluyó un 80% mejor rendimiento por dólar que las generaciones anteriores. Alphabet también anunció que comenzará a suministrar TPU a un grupo selecto de clientes en sus centros de datos, un paso significativo con respecto a su estrategia anterior de arrendar capacidad de TPU.
De manera similar, los chips personalizados y el hardware especializado de Amazon muestran claras ventajas de costo y eficiencia, lo que reduce en gran medida su dependencia de Nvidia. El director ejecutivo de Amazon, Andy Jassy, a través de Amazon el 29 de abril. Las ganancias decían:
Nuestro negocio de chips continúa creciendo rápidamente y es más grande de lo que muchos piensan. En el primer trimestre, vimos un crecimiento de casi el 40 % en comparación con el trimestre anterior y nuestros ingresos anuales superan ahora los 20 mil millones de dólares. USD, y crece en porcentajes de tres dígitos cada año. Sin embargo, esto disfraza un poco el tamaño. Si nuestro negocio de chips fuera un negocio independiente y vendiéramos los chips que fabricamos este año a AWS y otros terceros (como lo hacen otras empresas líderes de chips), nuestros ingresos anuales serían de aproximadamente 50 mil millones de dólares. Hasta donde sabemos, nuestro negocio de silicio personalizado es ahora uno de los tres principales negocios de chips para centros de datos del mundo. Y la velocidad con la que llegamos hasta aquí es extraordinaria.
Amazon se compromete a destinar 200 mil millones de dólares en inversiones en 2026 y el 29 de abril señaló en un comunicado que el crecimiento de las inversiones está superando el crecimiento de los ingresos, lo que limitará el flujo de caja libre. Sin embargo, Amazon comparó este ciclo de inversión con los primeros días de AWS y expresó su creencia de que este desarrollo de infraestructura tiene muchos más ingresos y potencial de FCF que la primera construcción de AWS.
El cambio de hoy
(1,62%) $6.62
Precio actual
$414.40
Puntos de datos clave
Capitalización de mercado
3,1 billones de dólares
Rango diario
$410.45 -$417.09
rango de 52 semanas
$356,28 -$555.45
Alcance
1,5 millones
Promedio es decir
36 millones
Margen bruto
68.31%
Rendimiento de dividendos
0,84%
Microsoft tiene una buena relación calidad-precio.
Microsoft tiene más incertidumbre que sus homólogos de la nube. Actualmente, Microsoft está obteniendo ganancias récord, pero los mayores costos perjudicarán sus resultados a corto plazo. Y las herramientas de inteligencia artificial de Microsoft se basan en gran medida en los grandes modelos de lenguaje de OpenAI ChatGPT, que están atravesando un período de rápidos cambios a medida que las dos compañías revisan su acuerdo que alguna vez fue exclusivo.
Fuera de la nube, al negocio de Microsoft le está yendo bastante bien, pero el segmento de PC más personal (Windows, Xbox, dispositivos, etc.) informó una disminución del 1 por ciento en los ingresos en el último trimestre.
En comparación, Amazon y Alphabet muestran un camino mucho más claro hacia ganancias de eficiencia al obtener más control sobre las cadenas de suministro de los centros de datos con chips personalizados, así como la capacidad de monetizar la venta de esos chips. Los segmentos de negocios no relacionados con la nube de Amazon y Alphabet también están obteniendo mejores resultados que Microsoft. El comercio minorista en línea de Amazon está en auge, al igual que la búsqueda de alto margen en Google y YouTube de Alphabet, al igual que el enorme potencial de Waymo.
Microsoft cotiza a sólo 24,4 veces las ganancias futuras, en comparación con 34,2 de Amazon y 34,9 de Alphabet. Por lo tanto, los inversores pueden comprar acciones con un descuento en comparación con sus pares. Si bien el descuento es algo razonable dado que Microsoft va por detrás de Alphabet y Amazon en silicio personalizado, es un error pensar que Microsoft no hará un gran esfuerzo para desbloquear mejoras de rendimiento similares.
Esta oportunidad, combinada con las nuevas condiciones favorables de OpenAI, convierte a Microsoft en una gran compra para los inversores que buscan acciones de IA con una valoración atractiva.
